ความสัมพันธ์ระหว่างราคาและอัตราแลกเปลี่ยน

ก่อนที่จะเข้าใจผลกระทบของนโยบายการเงินและนโยบายการคลังต่ออัตราแลกเปลี่ยน เราจะต้องวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างปริมาณสินค้าและอัตราแลกเปลี่ยนเมื่อถึงจุดสมดุลในตลาดสินค้า เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนในประเทศ (P) และระดับราคาต่างประเทศ (PH) คงที่ ราคาของเงินตราในประเทศจะลดลง (E เพิ่มขึ้น) ทำให้สินค้าของประเทศนั้นถูกกว่าสินค้าต่างประเทศ ส่งผลให้การส่งออกเพิ่มขึ้น และความต้องการในประเทศ (D) เพิ่มขึ้น ซึ่งผลผลิต (Y) ก็จะเพิ่มตามไปด้วย หากเกิดการลดค่าเงินจาก e0 เพิ่มขึ้นไปเป็น e1 จะมีความต้องการเพิ่มขึ้น เพื่อให้ตลาดสินค้าอยู่ในสภาวะสมดุล ผลผลิต (Y) จะต้องเพิ่มขึ้นด้วย GNP จะจาก Y0 เพิ่มขึ้นเป็น Y1 ในทางกลับกัน หากอัตราแลกเปลี่ยนแข็งค่าขึ้นจะเกิดผลตรงกันข้าม

การเปลี่ยนแปลงของระดับราคาต่างประเทศ

มาดูการเปลี่ยนแปลงระดับราคาต่างประเทศ (PH) หาก PH เพิ่มขึ้น สินค้าในประเทศจะถูกกว่าทำให้มีการกระตุ้นการส่งออก ช่วยให้ระดับ GNP ในประเทศเพิ่มขึ้น ในทางกลับกัน หากระดับราคาภายในประเทศ (P) เพิ่มขึ้น ราคาสินค้าในประเทศจะสูงขึ้นจึงไม่เป็นผลดีต่อการส่งออก ความต้องการจะลดลง อาจทำให้เศรษฐกิจชะลอตัว จากการวิเคราะห์นี้ เราสามารถสรุปได้ว่าถ้าระดับราคาต่างประเทศ (PH) เพิ่มขึ้น ราคาภายในประเทศ (P) ลดลง และเงินตราในประเทศลดค่า แม้ว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะไม่เปลี่ยนแปลง ก็จะกระตุ้นการเพิ่มขึ้นของ GNP ได้

การวิเคราะห์ตลาดทุน

ตอนนี้เรามาวิเคราะห์ความสมดุลในตลาดทุน ซึ่งถูกกำหนดโดยสองเงื่อนไขคือ:(1) ความสมดุลในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ: R = RH - (EeAE)/E ซึ่งเป็นเงื่อนไขการตั้งดอกเบี้ยเท่าเทียม (2) ความสมดุลในตลาดเงิน: Ms/P = L(R, Y) ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการให้เงินตราต้องเท่ากับความต้องการเงินตรา เมื่อทั้งสองเงื่อนไขนี้ถูกต้องพร้อมกัน ตลาดทุนจะอยู่ในสภาวะสมดุล จากนั้นเราจึงสามารถวิเคราะห์ผลกระทบของนโยบายการเงินและนโยบายการคลังต่ออัตราแลกเปลี่ยนได้

ผลกระทบของนโยบายการเงินต่ออัตราแลกเปลี่ยน

นโยบายการเงินมีรูปแบบหลักคือการเปลี่ยนแปลงปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจ เมื่อปริมาณเงินเกิดการเปลี่ยนแปลง ดอกเบี้ยจะมีการเปลี่ยนแปลงโดยตรง ในทางนโยบายการเงิน การเปลี่ยนแปลงของปริมาณเงินเป็นปัจจัยหลัก แม้ว่าผู้คนจะตัดสินใจในการดำเนินธุรกิจส่วนใหญ่อิงจากดอกเบี้ย แต่ในกระบวนการวิเคราะห์นั้น ดอกเบี้ยเป็นเพียงตัวแปรกลางเท่านั้น ซึ่งชี้ให้เห็นว่าการเพิ่มปริมาณเงินจะทำให้เงินมีค่าลดลง ทำไมถึงเกิดการลดค่าของเงิน? สาเหตุอยู่ที่อัตราดอกเบี้ย ในสถานการณ์ที่ GNP และระดับราคา (P) คงที่ หรือความต้องการต่อเงินไม่เปลี่ยนแปลง การเพิ่มปริมาณเงินจะทำให้อัตราดอกเบี้ยลดลง จากทฤษฎีอัตราดอกเบี้ยเท่าเทียมจะเห็นได้ว่าผลที่เกิดจากการลดลงของอัตราดอกเบี้ยคือเงินตราในประเทศมีค่าลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับเงินตราต่างประเทศ ในทางกลับกันหากปริมาณเงินลดลง อัตราแลกเปลี่ยนจะเพิ่มขึ้น

ผลกระทบของนโยบายการคลังต่ออัตราแลกเปลี่ยน

นโยบายการคลังมีรูปแบบหลักในการเปลี่ยนแปลงระดับการใช้จ่ายของรัฐบาลและภาษี การเปลี่ยนแปลงภาษีสามารถรวมอยู่ในการวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงการใช้จ่ายของรัฐบาล เมื่อการใช้จ่ายของรัฐบาลเพิ่มขึ้น เงินจะมีราคาเพิ่มขึ้นเช่นเดียวกันเนื่องจากดอกเบี้ย การใช้จ่ายของรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นทำให้ความต้องการเงินเพิ่มขึ้นตาม หากปริมาณเงินคงที่ ความต้องการเงินที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลให้ดอกเบี้ยสูงขึ้นและส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนแข็งค่าขึ้น ในทางเปรียบเทียบ แม้ว่านโยบายการคลังและการเงินที่มีการขยายตัวจะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจและเพิ่มผลผลิต แต่มีผลต่อเงินตราในประเทศที่แตกต่างกัน: การขยายตัวของเงินทำให้ค่าเงินลดลง ขณะที่การขยายตัวของนโยบายการคลังก็ทำให้ค่าเงินสูงขึ้น